Финансовый акселератор: различия между версиями
| [непроверенная версия] | [непроверенная версия] |
Содержимое удалено Содержимое добавлено
Tuzanna (обсуждение | вклад) ← Новая страница: «{{В инкубаторе}} '''Название статьи''' — это == Примечания == <!-- Смотрите в Википе…» |
Tuzanna (обсуждение | вклад) Нет описания правки |
||
Строка 1:
{{В инкубаторе}}
'''Финансовый акселератор''' (''financial accelerator'') в макроэкономической теории описывает самоусиливающийся процесс, в ходе которого отрицательный шок в экономике, вызванный ухудшением конъюнктуры финансового рынка, усиливается, приводя к дальнейшему углублению эконjмического спада и возникновению обратной связи с состоянием финансового рынка.
== Происхождение идеи ==
== Примечания ==▼
Предпосылки гипотезы финансового акселератора можно встретить в теории «долг-дефляция», разработанной в 1933 г. американским экономистом [[Фишер, Ирвинг|Ирвингом Фишером]]<ref>{{Статья|автор=Fisher I.|заглавие=The Debt-Deflation Theory of Great Depressions|ссылка=|язык=|издание=Econometrica|тип=|год=1933|месяц=|число=|том=|номер=4|страницы=337-357|issn=}}</ref>. Однако оригинальная гипотеза предложена коллективом американских экономистов во главе с [[Бернанке, Бен|Беном Бернанке]] в середине 1990-х годов <ref>{{Статья|автор=Bernanke B., Gertler M., Gilchrist S.|заглавие=The Financial Accelerator and the Flight to Quality|ссылка=|язык=|издание=The Review of Economics and Statistics|тип=|год=1996|месяц=|число=|том=|номер=1|страницы=1-15|issn=}}</ref><ref>''Bernanke В., Gertler M., Gilchrist S.'' The Financial Accelerator in a Quantitative Business Cycle framework. NBER Working Paper №6455, 1998.</ref>.
== Внешнее финансирование и агентские издержки ==
[[Финансовый рынок]] далек от [[Гипотеза эффективного рынка|эффективного]] функционирования без сбоев и издержек. Несовершенства (''frictions'') финансового рынка не позволяют говорить о равенстве стоимости внутренних и внешних источников финансирования. Внешнее финансирование за счет привлечения кредитов или выпуска облигация оказывается дороже, чем внутреннее финансирование за счет выпуска новых акций среди действующих собственников или капитализации прибыли. Объясняется это тем, что [[Финансовый посредник|финансовые посредники]] несут агентские издержки (''agency costs''), связанные с анализом и отбором проектов, а также последующим мониторингом деятельности заемщиков<ref>{{Статья|автор=Mello A. and Parsons J.|заглавие=Measuring the Agency Cost of Debt|ссылка=|язык=|издание=The Journal of Finance|тип=|год=1992|месяц=|число=|том=|номер=5|страницы=1887-1904|issn=}}</ref>. Агентские издержки финансовых посредников меняются эндогенно в течение [[Экономические циклы|делового цикла]]. Как правило, они возрастают при переходе к понижающей фазе деловой активности.
Разница между стоимостью внешних и внутренних финансовых ресурсов для заемщиков называется «'''премией за внешнее финансирование'''» (''external finance premium''). Ее значение положительно, однако оно подвержено значительным изменениям в зависимости от финансового положения заемщика. На практике премия зависит от [[Финансовый рычаг|финансового рычага]], [[Ликвидность|текущей ликвидности]] (отношения ликвидных активов к краткосрочному долгу), достаточности [[Денежный поток|денежного потока]] для обслуживания совокупного долга.
== Механизм финансового акселератора ==
Премия за внешнее финансирование находится в обратной зависимости от чистого богатства заемщика (''net worth'')<ref>{{Статья|автор=Bernanke B., Gertler M.|заглавие=Agency Costs, Net Worth, and Business Fluctuations|ссылка=|язык=|издание=The American Economic Review|тип=|год=1989|месяц=|число=|том=|номер=1|страницы=14-31|issn=}}</ref>. Последняя, в свою очередь, определяется как сумма ликвидных активов и залоговая стоимость прочих активов заемщика. Сокращение чистого богатства приводит к росту премии за внешнее финансирование при одновременном увеличении потребности в заемных средствах. В результате у заемщика могут уменьшиться объем выпуска продукции и текущие расходы (инвестиции).
Падение выпуска продукции негативно отражается на чистом богатстве, что еще больше осложняет доступ заемщика к внешнему финансированию. В этом проявляется действие финансового акселератора: возникает обратная связь между доступностью внешнего финансирования и выпуском продукции. Первичный шок, приведший к снижению чистого богатства заемщика, многократно усиливается, оказывая воздействие на производство и потребление (инвестиции). Таким образом, финансовый акселератор описывает, как финансовые факторы усиливают колебания делового цикла.
▲== Примечания ==
[[Категория:Финансовые рынки]]
[[Категория:Экономические термины]]
[[Категория:Макроэкономика]]
[[Категория:Финансы]]
| |||